На диаграмме мы видим, что продукты компании почти равномерно продаются во всех регионах мира. Это делает компанию достаточно устойчивой относительно региональных экономических потрясений. Компанией разработан широкий спектр тиражируемых программных продуктов для архитекторов, инженеров, конструкторов. Autodesk, Inc. — крупнейший в мире поставщик программного обеспечения для промышленного и гражданского строительства, машиностроения, рынка средств информации и развлечений. Autodesk не первый год проектирует оборудование и программное обеспечение, предназначенные для воспроизведения объемных моделей. В мае Перспективы компании Autodesk 2014 года компания представила для 3D-принтеров открытую программную платформу Spark, упрощающую вывод на печать трехмерных объектов и контроль за этим процессом.
Выручка – $3,79 млрд, чистая прибыль – $1,21 млрд
Это является положительным фактором, напрямую влияющим на рентабельность чистой прибыли, которая отражена в таблице ниже. Autodesk существует с 1982 года и на протяжении большей части своего существования продавала программное обеспечение по бессрочной лицензии, то есть клиенты покупали пакет один раз и обновляли его по мере необходимости. Наибольшей затратной частью бюджета компании является маркетинг. Затраты на исследования и разработки растут пропорционально росту затрат на маркетинг, находясь в зависимости от них. Autodesk нацелена на профессионалов в области дизайна, прежде всего в области архитектуры, проектирования и строительства; изготовления; и цифровых медиа, потребительских товаров и индустрии развлечений. Лашин отметил, что большинство отечественных продуктов поддерживают 100-процентную совместимость формата файла чертежа, имеют аналогичный набор команд, интерфейс пользователя и программный интерфейс для разработки приложений.
Фундаментальный анализ Autodesk
При применении консервативной модели и умеренных прогнозов, у компании справедливая стоимость акций в районе 166 долларов по модели дисконтированных денежных потоков. Показатель P/S 15 выше среднего показателя 12 по индустрии. Показатели P/E (цена/прибыль), P/FCF (цена /свободный денежный поток) и FPE (цена/прибыль следующего года) значительно выше средних по индустрии (что видно по красному и розовому цвету столбиков на графике). То есть AutoCADCivil 3D как раз используется для моделирования инфраструктуры – речь об автомобильных и железных дорогах, развязках. Сам по себе сегмент растет по 9% в год, однако именно применение BIM находится в зачаточном состоянии в данном сегменте – можно ожидать темпов роста более 20% в год.
Какая оплата труда в компании Autodesk?
При чем, это все отражается одновременно и в 3д и в 2д формате, то есть изменения появляются как в трехмерной модели, так и на обычных чертежах для строительства. Что еще позитивно – у компании достаточно активно растет операционная маржа и FCF (свободный денежный поток). Еще в 2018 году и FCF и операционная маржа были отрицательными, а в 2021 году планируется операционная маржа в районе 18%.
График котировок акций Autodesk
Как отмечает издание MarketWatch, денежные потери Autodesk обусловлены затратами на реструктуризацию, в рамках которой в начале февраля 2016 года компания объявила о сокращении 10% рабочих мест и расходовании до $95 млн на эти цели. Работать с Fusion Production можно и в браузере, и через мобильное устройство. Проектировщики и производители могут получать информацию из цеха в режиме реального времени вне зависимости от своего местоположения. Fusion Production разработан на базе платформы Autodesk Forge и позволяет с легкостью выстраивать взаимосвязанную производственную экосистему. Например, можно автоматизировать процесс передачи данных из CAM-решения PowerMill и запускать оборудование прямо из приложения. Из отчета за 2019 финансовый год также следует, что более 40% выручки приходится на страны Северной и Южной Америки.
Autodesk запретила российским компаниям использовать свой софт
Бочаров подчеркнул, что использование зарубежного софта в настоящий момент не обеспечивает информационную безопасность и сохранность данных. «Проблема в том, что программное обеспечение Autodesk «общается» со своим материнским сервером через интернет, что автоматически создает угрозу взлома. Даже если компания работает локально, программное обеспечение периодически просит выхода в интернет, например для подтверждения лицензии», — пояснил эксперт. По его словам, после введенного Autodesk запрета российские компании могут попытаться закупить «ломаные» версии софта у партнеров из стран СНГ, однако это грозит санкциями тем, кто незаконно их распространяет. Базовые продукты Autodesk использовались российскими инженерами во всех отраслях промышленности, где требуется проектирование. В портфеле компании также были продукты, ориентированные на специфические задачи в сфере машиностроения, строительства, BIM-проектирования и т.д.
На сколько акции Autodesk (ADSK) выросли в Сентябрь 2024 года?
Как мы видим из сравнений, ведущие продукты компании выигрывают по совокупности факторов. В общем можно рассматривать все это в комплексе как сегмент архитектуры, инжиниринга и строительства (AEC+AUTOCAD) всего 73% выручки. Мы создаём инструменты для инвестирования, которые помогают зарабатывать деньги на фондовом рынке и экономить время. Показывает за сколько лет при прибыли за последние 12 месяцев окупятся вложения инвестора в компанию. Shares outstanding – количество акций в свободного обращении.
В нашей стране мало кто знаком с историей создания Autodesk, а история эта очень и очень интересна. Не скажу, что знаю ее всю, но постараюсь рассказать о самых интересных моментах первых лет существования компании. Около 75% игр, разработанных для игровой приставки Xbox, создавались с помощью программного обеспечения 3D Studio MAX. Все шесть наград за лучшие спецэффекты, присужденные американской академией кинематографии за последнее время, получили пользователи программного обеспечения Discreet. Доходы компании в 2002-м финансовом году составили 947 миллионов долларов.
В сегменте ПО для проектирования и строительства промышленных гражданских объектов выручка уменьшилась на 7% до $880,9 млн. В 2018 финансовом году, который завершился в конце января 2018-го календарного, выручка Autodesk достигла $2,06 млрд, что незначительно больше, чем годом ранее. Убытки составили $566,9 млн против $582,1 млн денежных потерь, зафиксированных по итогам 2017 финансового года. 2016-й также был убыточным годом для компании, а в 2015-м имела место прибыль. Начиная с выпуска AutoCAD в 1982 году, компанией Autodesk был разработан спектр решений для создания цифровых прототипов, позволяющих архитекторам, инженерам, конструкторам испытывать свои идеи до их реализации. Более 9 млн пользователей по всему миру применяют 2D и 3D технологии Autodesk для визуализации, моделирования и анализа поведения разрабатываемых конструкций на ранних стадиях проектирования.
Autodesk, американский разработчик систем автоматизированного проектирования (САПР) для строительства, проектирования и промышленного дизайна, с 20 марта запретила использование своих программных продуктов российскими компаниями. Об этом говорится в письме, которое Autodesk направила своим партнерам в России. С документом ознакомился РБК, его подлинность подтвердили три клиента американского поставщика. Стоит отметить, что доходы компании от подписчиков уверенно растет год к году.
- Компания предоставляет программное обеспечение и услуги для 3D-дизайна, проектирования и развлечений по всему миру.
- В общем можно рассматривать все это в комплексе как сегмент архитектуры, инжиниринга и строительства (AEC+AUTOCAD) всего 73% выручки.
- Популярные технологии 2D и 3D моделирования, Autodesk освоила и начала реализовывать еще в 1982 году для наглядности и оценки поведения инновационных конструкций на начальной стадии проектирования.
- ПО, предоставляемое в виде временных лицензий, не отличается в поставке, установке и методе хранения данных от постоянных лицензий, все устанавливается и хранится на ПК пользователя.
Временные лицензии в России и странах СНГ доступны на 3 или 12 месяцев. ПО, предоставляемое в виде временных лицензий, не отличается в поставке, установке и методе хранения данных от постоянных лицензий, все устанавливается и хранится на ПК пользователя. Пользователи временных лицензий всегда получают самую последнюю версию продукта с максимальным количеством возможностей и актуальным функционалом.
По итогам финансового года, закрытого 31 января 2016-го, чистый убыток Autodesk составил $326 млн против $81,8 млн прибыли годом ранее. Выручка компании осталась практически неизменной — около $2,5 млрд. Без учета колебания валютных курсов продажи поднялись на 4%, а объем заказов — на 11%. К концу января 2017 года у софта Autodesk насчитывалось 3,11 млн подписчиков, что на 154 тыс. Количество пользователей, работающих по новой схеме оплаты, увеличилось на 227 тыс.
К концу января 2018 года по подписной схеме работают 2,27 млн пользователей продуктов Autodesk, что на 371 тыс. Число подписок с бессрочными сетевыми лицензиями увеличилось до 1,45 млн по итогам 2018 финансового года. Из отчетности следует, что продажи из коллекции Architecture, Engineering and Construction в 2021 фингоду выросли на 20% (самый высокая динамика среди всех продуктов производителя) и составила $1,65 млрд. В направлении Autodesk Product Design and Manufacturing Collection, развивающих решения для разработки и производства промышленных изделий различного назначения, зарегистрирован 10-процентный рост доходов, до $708,6 млн.
Это же название появилось в первых рекламных брошюрах новой компании. Но Секретарь штата Калифорния регистрировать название отказался — из-за его сходства с именами других компаний. В блогосфере на данный момент преобладает бычий тренд с оценкой в 95.00% по акциям Autodesk (ADSK), при этом в среднем по сектору оценка акций составляет 67.63%. Новостной фон за последние 7 дней показывает очень бычий тренд. Даже с учетом высокой оценки как компании, так и индустрии, а так же с учетом лидирующего положения компании ни рынке – интересная цена будет ниже 200 долларов.
Компания начинает быть привлекательна от цены 200 долларов за акцию, при снижении цены до 160 долларов рекомендуем активно покупать. Представляет собой отношение стоимости компании к полученной ею прибыли до уплаты налогов EBITDA за последние 12 месяцев. В компании считают, что причиной снижения доходности является неудачное операционное управление и внешние экономические факторы. В компании ужесточили контроль за расходами для стабилизации ситуации и для улучшения маржинальности операционной деятельности. Аналитики Canalys прогнозируют увеличение продаж трехмерных принтеров до $1,3 млрд в 2014 году, что на 79% больше, чем годом ранее.
24 июля 2020 года стало известно, что фирма Autodesk подписала соглашение о покупке компании Pype, поставщика облачных решений для автоматизации управления строительными проектами. В конце февраля 2021 года Autodesk сообщила о покупке поставщика программного обеспечения для водной инфраструктуры Innovyze за $1 млрд. В середине января 2022 года Autodesk приобрела создателя облачной платформ для кинематографистов Moxion Cloud. Финансовую составляющую сделки компании не стали раскрывать. Штаб-квартира компании расположена в Сан-Рафаэле (Калифорния, США).
Период с начала года до текущей даты (Year-to-Date) – как правило, такое сокращение применяют для отображения изменения цены акции с начала года. Оценок со средним рейтингом 4.9 у наших мобильных приложений. В рамках реструктуризации и обновления стратегии компании, Autodesk все больше внимания отдает облачным вычислениям и мобильным платформам. По словам президента и генерального директора Autodesk Клода Басса, ректруктуризация как раз направлена на переход к более инновационным технологиям, таким как облачные вычисления и мобльные платформы. Autodesk, вслед за AMD, Sony, Panasonic и другими, официально заявила о намерении сократить часть сотрудников для уменьшения расходов в рамках реструктуризации компании, об этом говорится в сообщении Autodesk.
В начале февраля 2016 года Autodesk сообщила об увольнении каждого десятого своего сотрудника в рамках плана реструктуризации, направленного на переход компании к распространению ПО только по подписке. 25 февраля 2016 года Autodesk опубликовала финансовый отчет, в котором сообщила о крупных убытках, связанных с проведением реструктуризации в условиях перехода на подписную модель продаж ПО. Улучшение интеграции между ПО Esri и Autodesk может сократить время, затрачиваемое на рабочие процессы. Согласно заявлению Autodesk, компания сокращает 1150 рабочих мест, то есть примерно 13% штата.
В 2020 году продажи продуктов Autodesk Architecture Engineering Construction достигли $1,38 млрд, поднявшись на 35% в годовом исчислении. Реализация решений AutoCAD и AutoCAD LT за это время повысилась на 30% и превысила $948,2 млн. Мы поддерживаем решение компании, так как агрессивное расширение рыночного присутствия и поглощение конкурентов являются более целесообразным использованием средств, чем выплата дивидендов на данный момент. Если смотреть на доходность, финансовую устойчивость или маржинальность, то компания Autodesk показывает себя не с наилучшей стороны. Однако, она демонстрирует отличные результаты в росте выручки, что говорит о большом захвате рынка. Наиболее важным и интересным для рассмотрения моментом на графике является стагнация в периоде с 2015 по 2017 год.
Клиенты, использующие опцию подписки (Maintenance Subscription), продолжат пользоваться всеми ее преимуществами на протяжении всего времени действия этой опции и смогут продлевать подписку, как и раньше. Autodesk также продолжит предлагать своим клиентам облачные сервисы подписки (Cloud Service Subscription). Компании Autodesk и Trimble объявили летом 2016 года о подписании соглашения о совместимости своих решений. В июне 2017 года Эндрю Анагност назначен президентом и генеральным директором компании Autodesk. К концу ноября 2017 года в Autodesk работает в общей сложности 9 тыс. В 2016 году численность персонала вендора была урезана на 10%.
История компании Autodesk — история успешного бизнеса молодых (и не очень молодых) специалистов. Цифры, которые я приводил, подтверждаются сегодняшним положением компании в мире. Первая версия MicroCAD (прототипа AutoCAD) была готова к поставке 25 августа 1982 года (этот день считается датой выхода первого продукта компании Autodesk). В этом году компании Autodesk исполнилось 20 лет, а осенью справлять двадцатилетие будет самый известный программный продукт в области САПР — AutoCAD.
30 октября 2014 года Autodesk объявила о намерении вложить $100 млн в развитие технологий трехмерной печати. Для этого создан специальный инвестиционный фонд под названием Spark Investment Fund — первый на рынке 3D-принтеров, заявили в компании. Чистая прибыль Autodesk за этот же период упала с $228,8 млн до $81,8 млн. Это снижение связано с тем, что у компании увеличились операционные расходы – с $1,71 млрд в 2014 финансовому году до $2 млрд год спустя. Большую часть затрат ($998 млн) заняли инвестиции в маркетинг и организацию продаж.
На долю исследований и разработок пришлось около $725,2 млн. Программные продукты и облачные решения Autodesk можно будет приобрести в России в виде многолетних, годовых или квартальных лицензий. До 23 октября 2015 года на территории РФ на годовые и многолетние лицензии действует скидка 50%.
Сообщил в своем докладе для инвесторов старший вице-президент Autodesk Эндрю Анагност (Andrew Anagnost). В ноябре 2015 года было объявлено о перемирии ZWSoft и Autodesk. Последней удалось запретить продажи конкурирующего продукта по причине нарушения прав на интеллектуальную собственность.
За последние 3 года компания всего потратила на M&A порядка 2,5 миллиардов. То есть M&A это значимый источник роста, но имеет меньшее значение, чем органический рост компании. Позитивным фактором является географическая диверсификация компании.
The Wild позволяет профессионалам в области архитектуры, проектирования и строительства (AEC) представлять, сотрудничать и просматривать проекты вместе в иммерсивном и интерактивном режиме из любого места и в любое время. В строительном проектировании доля продуктов Autodesk достигала 80–90%, рассказал РБК исполнительный директор АРПП «Отечественный софт» Ренат Лашин. При этом в машиностроении объем присутствия Autodesk был небольшим. Такое деление позволяло одновременно повысить управляемость компании и обеспечить тесное взаимодействие с заказчиками в процессе разработки и продвижения программного обеспечения. Воплотить эту структуру в реальность удалось лишь в 1986 году, но во многом она сохранилась до сегодняшнего дня. Компания является шестым крупнейшим в мире производителем программного обеспечения для персональных компьютеров.
Количество всех видов подписок на программное обеспечение американского вендора выросло на 539 тыс. С решениями autodesk профессионалы в огромном количестве сфер деятельности могут оптимизировать свою деятельность, снизить затрачиваемое время, контролируя производство, данные и все процессы с помощью программного обеспечения компании. Выполнение проектов становится проще, быстрее и безопаснее.
Как отмечается, AMF в Бирмингеме стал первым центром такого рода в Европе и одним из шести технологических центров Autodesk во всем мире. В июле 2018 года Autodesk сообщила о покупке Assemble Systems. Отмечается лишь, что приобретение Assemble Systems не повлияет на финансовые показатели второго отчетного квартала, завершившегося 31 июля. Autodesk ожидала выручку в диапазоне от $595 млн до $605 млн. Годовые повторяющиеся доходы (ARR), которые в большей степени включают подписки на продукты, используемые архитекторами, инженерами и художниками, у Autodesk вышли на уровень $2,75 млрд, увеличившись на 34% в годовом исчислении.
98% фирм, находящихся в списке 500 лучших, используют программное обеспечение Autodesk. 100% фирм, находящихся в списке 100 лучших, используют программное обеспечение Autodesk. Однако, нужно учитывать тенденцию компании наращивать долговую нагрузку. У компании находится в свободном обращении около 100% акций, и большинство собственников компании – это институциональные инвесторы (фонды и трасты).
Для того, чтобы обеспечить плавный переход к новой модели лицензирования, Autodesk будет предлагать на выбор упрощенные варианты приобретения, оптимальные для индивидуальных пользователей, среднего и малого бизнеса, крупных компаний. Пользователи получат доступ к отдельным продуктам или к целому портфолио решений с возможностью приобретения локальных или сетевых лицензий. В сегменте решений Product Design & Manufacturing Collection зарегистрирован 18-процентный подъем оборота, который составил $726,1 млн. Положительная динамика продаж (+9%) имела место и среди продуктов Autodesk Media & Entertainment (здесь компания за год выручила $199,2 млн). В 2020 финансовом году, завершившемся в конце января 2020-го календарного, Autodesk выручила $3,27 млрд, что на 27% больше, чем годом ранее. Примерно 4 процентных пункта в этот подъем внесли компании, приобретенные в конце 2019 фингода, указывается в отчетности компании.
Сотрудники компании Autodesk оценивают возможности карьерного роста на 4.5 из 5, на основании 2 оценок. Под данным термином в основном подразумевается convergence всех программ. Проще говоря, совместимость и полная взаимозаменяемость всех составляющих разного софта. На самом деле, в инженерном и архитектурном софте эта достаточно сложная задача обеспечит корректную совместимость всех элементов всех программ. Это формирует своего рода экосистему, с которой крайне сложно переключиться на другой софт.
Так, по итогам 2012 финансового года, по данным годового отчета Autodesk, выручка от подписок выросла примерно на 10%. Прекратить продажи отдельных апгрейдов Autodesk планирует в рамках стратегии трансформации бизнес-модели, предусматривающей увеличение числа подписчиков среди пользователей продуктов компании. Autodesk планирует стимулировать клиентов к переходу в пул подписчиков. Autodesk увольняет сотрудников в процессе реструктуризации, в рамках которой отказывается от продаж традиционных лицензий на программное обеспечение в пользу подписок. Новая модель является более гибкой для клиентов, поскольку позволяет им пользоваться софтом только по мере необходимости и не тратить деньги на «вечное» приобретение программных продуктов. Годовой доход от реализации программного обеспечения AutoCAD составил $326,7 млн, что на 45% меньше, чем годом ранее.
Если мы посмотрим на весь рынок бизнес софта в целом, увидим умеренный рост с постепенным уменьшением темпов роста до 6,8% (что все равно больше, чем рост экономики в целом). Однако, если мы посмотрим на основной рынок софта компании, а конкретно рынок BIM софта (моделирование зданий и сооружений) – то здесь уже прогнозируемые темпы роста в районе 12,5% CAGR. Такие темпы роста достаточно привлекательны, если учесть еще развитие компании в смежных отраслях и эффект от M&A. Показывает эффективность использования акционерного капитала компанией. Другими словами, ROE показывает сколько чистой прибыли за последние 12 месяцев приносит компания на вложенный капитал.
Рыночная капитализация (Market capitalization) – это рыночная стоимость компании, рассчитанная на основе текущей рыночной цене и количестве акций в обращении. С момента нововведения обновиться до новых версий продуктов можно будет, оформив подписку Autodesk (Maintainance Subscription). Помимо скачивания новых версий продуктов, она также предполагает доступ к ряду облачных сервисов компании и стандартную техническую поддержку, включающую консультации специалистов в онлайн-режиме. В рамках подписки клиентам предлагается гибкая система лицензирования продуктов, позволяющая работать с их предыдущими версиями.
Там за отчётный год компания заработала $1,11 млрд, что на 27% превосходит показатель годичной давности. В остальных странах Северной и Южной Америки доходы производителя ПО достигли $226,9 млн, увеличившись на 29% в сравнении с предыдущим годом. Повторяющиеся доходы Autodesk в 2020 фингоду составили 96% от суммарных против 95% в 2019-м.
Компания продает свои продукты и услуги клиентам напрямую, а также через сеть торговых посредников и дистрибьюторов. В сентябре того же 1983 года (готовилась версия AutoCAD 2.0) появились первые идеи, связанные с созданием пакета трехмерного проектирования. Они касались изменения пользовательской системы координат, добавления элементам чертежа Z-координаты и средств просмотра чертежа в изометрии.
Пока долговая нагрузка достаточно низкая и не вызывает опасений, однако в дальнейшем нужно отслеживать этот показатель, который имеет негативную тенденцию для компании. С точки зрения основного источника продаж – это AutoCAD и Revit – данные продукты однозначные лидеры в отрасли. Несмотря на то, что конкуренция сохраняется, продукты пользуются стабильной популярностью. Биржевой тикер акций Autodesk или другими словами код – ADSK. Коэффициент долговой нагрузки компании, который показывает, как долго компании потребуется работать при денежном потоке за последние 12 месяцев, чтобы погасить собственный долг.
Также, стоит обратить внимание на достаточно высокие долговые обязательства компании, которые повышают риск инвестора при покупке её акций — уровень D/E (Debt/Equity, Долг/ Капитал) составляет 309.5%. В CAPEX входят приобретение предприятий, программных продуктов или технологий, дополняющих бизнес; обратный выкуп обыкновенных акций; капитальные затраты, включая приобретение и внедрение программных приложений для внутреннего использования. В середине 2016 года компания прекратила продажу бессрочных лицензий и перешла на модель подписочную модель SaaS (Software as a Service, программное обеспечение как услуга) . Такое резкое изменение, безусловно, вызвало падение показателей компании в краткосрочной перспективе, но как мы видим, с 2018 года года наблюдается резкий рост, процентные соотношения которого продемонстрированы в таблице ниже.
Доходы компании за 2 квартал 2013 финансового года выросли на 4% до 569 млн долларов. Прибыль на одну акцию составила 0,28 долларов по сравнению с 0,30 долларов годом ранее. В сентябре 2015 года Autodesk сообщила, что после 31 июля 2016 года новые коммерческие лицензии большинства программных комплексов и отдельных программных продуктов компании станут доступны только по подписке.
На территории России и стран СНГ решения Autodesk продают, интегрируют и поддерживают 5 дистрибьюторов, 140 партнеров, более 80 учебных центров. Представительство Autodesk в России и странах СНГ находится в Москве. Autodesk в настоящее время не выплачивает и не планирует выплачивать в обозримом будущем какие-либо денежные дивиденды. Две трети лидеров кинопроката использовали при создании кинолент программное обеспечение Discreet.
После приобретения компании Innovyze, Autodesk вышла на рынок полного моделирования сооружений водной инфраструктуры. Тут речь идет именно о моделировании и расчете водных потоков, операционной аналитике водных сооружений. Естественно, это имеет синергетический эффект с BIM продуктами компании. Потенциальный рынок увеличивается в 4 раза с 700 миллионов до 2,6 миллиардов долларов. Что еще более впечатляюще, так это то, как компания с убытков в 2018 вышла на прибыль в 2019.
Coverage Ratio (Кредитный рейтинг) обозначает, сколько раз компания может покрыть выплату по долговым обязательствам с операционной прибыли. Сравнивая конкурентов можем заметить, что Autodesk не сильно выделяется среди них, более того, она потеряла 37.7% стоимости акции за последний год по сравнению с 0.8% потери у DSY. Компания имеет долговые обязательства на сумму $2.6 млрд, что составляет 309.5% от капитала компании. Это является тревожным знаком, однако, для четкого понимания финансовой устойчивости компании, нам необходимо рассчитать кредитный рейтинг компании, поскольку данные обязательства могут быть расписаны на десятки лет. Программа выкупа акций Autodesk повышает ценность акционерам за счет уменьшения общего количества акций компании, в результате чего стоимость оставшихся бумаг увеличивается.
Также за последний год произошел значительный рост медиа сегмента, заняв второе место по темпам роста. В том же году Autodesk Inc. становится первой среди разработчиков САПР открытой акционерной компанией, выпускает 1,6 миллиона акций, оценив каждую в $ 11. Autodesk занимает седьмую строчку в рейтинге 100 крупнейших компаний-производителей программного обеспечения (SoftLetter, выпускаемый аналитиком Майком Фордом). В 1986 и 1987 годах Autodesk называют наиболее быстро растущей компанией США. Этого звания удостаивались многие компании, но дважды подряд — только Autodesk.
Привлечение внимание к этой платформе является основной целью запущенного инвестиционного фонда. Получатели денег от Spark Investment Fund автоматически становятся участниками программы Spark и получают доступ к маркетинговым и другим сервисам, развивающим Autodesk и ее партнерами в рамках данного проекта. В сентябре 2015 года Autodesk подписала соглашение о приобретении SeeControl – разработчика корпоративной облачной платформы для реализации технологий интернета вещей (Internet of Things, IoT). Клиенты Autodesk, купившие постоянные лицензии до 1 февраля 2016 года, смогут продолжить использовать эти лицензии.
Подписчиков, которые пользовались услугами поддержки, в 2019 фингоду перешли на подписное использование продуктов. Еще одним направлением бизнеса являются продукты Media & Entertainment Collection, в число которых входит программное обеспечение для учащихся и преподавателей. Выручка от реализации такого софта Autodesk в 2021 отчетном году составила $219,4 млн, что на 10% больше значения годичной давности. Кроме того, Autodesk развивает свои платформы, строя вокруг них экосистемы, а также проводит поглощения многих смежных бизнесов, увеличивая своё конкурентное преимущество на рынке, что также является крайне положительным фактором. По итогам 12-месячного отчетного периода, завершившегося 31 января 2017 года, продажи Autodesk составили $2 млрд против $2,5 млрд годом ранее. Что касается чистой прибыли, то в 2020 финансовом году у Autodesk она составила $214,5 млн, тогда как годом ранее были получены чистые убытки в размере $80,8 млн.
Причиной низкой маржинальности являются большие затраты на маркетинг, а также исследования и разработки. Хоть Autodesk и не является самой лучшей компанией по показателям, но ее программы набирают популярность с каждым годом. Investonovich считает, что в ближайшем будущем компания Autodesk сильно оторвется от своих конкурентов. Наблюдается тенденция роста маржинальности чистой прибыли, при этом резкое увеличение дохода со стороны налогов в 2020 году был обусловлен налоговым вычетом на прибыль организации. На скриншоте выше мы можем заметить рост операционных расходов, который и вызвал резкое падение чистой прибыли. Однако, это не является чем-то плохим, ведь доля операционных расходов в выручке изменилась не очень сильно, поддерживая доходность на прежнем уровне.
Autodesk, Inc. – мировой лидер в области производства программного обеспечения для проектирования и обработки цифровой информации. Программные продукты Autodesk, ориентированные на промышленное строительство, позволяют объединить процессы разработки продукции на всех стадиях, формируя, при этом, единую цифровую модель. Популярные технологии 2D и 3D моделирования, Autodesk освоила и начала реализовывать еще в 1982 году для наглядности и оценки поведения инновационных конструкций на начальной стадии проектирования. С помощью этих технологий, реализовывается возможность детальных испытаний, оптимизации и подготовки проектной модели перед ее воплощением в жизнь. Программным обеспечением Autodesk пользуются профильные специалисты во всем мире.
Spark призвана обеспечить тесную унифицированную интеграцию софта и оборудования, минимизировать количество неточностей и ошибок. По итогам третьего квартала 2016 финансового года (август–октябрь 2016-го календарного) доля продаж ПО по подписке в суммарной выручке Autodesk составила 53%. С 1 февраля 2016 года Autodesk отказалась от продаж бессрочных лицензий для большинства своих продуктов, перейдя на продажу софта по подписке. К концу января 2016 года количество подписчиков Autodesk достигло 2,58 млн, увеличившись на 345 тыс. 23 ноября 2017 года Autodesk и Esri объявили о начале сотрудничества, направленного на объединение данных информационных моделей сооружений (BIM) и геоинформационных систем (ГИС). Это позволит использовать данные для проектирования и строительства в контексте реального окружения.
Бета-коэффициент (Beta) – показатель, рассчитываемый для ценной бумаги или портфеля ценных бумаг. Является мерой рыночного риска, отражая изменчивость доходности ценной бумаги по отношению к доходности рынка. В феврале 2011 года Autodesk объявила о подписании окончательного соглашения о приобретении Blue Ridge Numerics. Сделка на обычных отлагательных условиях будет заключена ориентировочно в первом квартале 2012 финансового года Autodesk, который завершится 30 апреля 2011 г. В ходе доклада для инвесторов Эндрю Анагност назвал отказ от продаж отдельных обновлений и переход на модель их получения исключительно по подписке «логическим изменением» со стороны Autodesk. Autodesk планирует лишить клиентов возможности приобретать отдельные обновления на свои продукты.
Доля государств EMEA (Европа, Ближний Восток, Африка) в обороте компании также составила около 40%. Остальную часть продаж заняли рынки Азиатско-Тихоокеанского региона. Investonovich считает, что на долгосрочной перспективе Autodesk является наиболее перспективной компанией среди всех своих конкурентов. За 2021 год компания выкупила 2,6 млн обыкновенных акций за $549,4 млн и 2,7 млн обыкновенных акций на сумму $455.5 млн в период 2020 года. Компания также не платит дивидендов, а ценность доставляет с помощью обратного выкупа акций. Как видно из таблицы ниже, за последние 3 года рентабельность валовой прибыли показывает небольшой рост, что свидетельствует о росте эффективности управления затратной частью в секции себестоимости.
Чистая прибыль Autodesk в 2021 фингоду увеличилась почти в шесть раз относительно прибыль предыдущего года и достигла $1,21 млрд. Когда сложность инновационных технологий и правовые ограничения достигают новых высот, каждый вынужден менять методы работы под угрозой потерять конкурентное преимущество. Autodesk Construction Cloud представляет новые возможности обмена данными для преобразования совместной работы в строительстве.
Минимальный спред между OCF и FCF говорит о том, что в операционной деятельности и заложены основные расходы (заработная плата, бонусы, содержание бизнеса), а дополнительные — CAPEX (Capital Expenditure, Капитальные затраты) минимальны. Autodesk объявила о приобретении поставщика решений Wild, Extended Reality (XR) для иммерсивных и совместных рабочих пространств для проектирования и строительства. Компания предоставляет программное обеспечение и услуги для 3D-дизайна, проектирования и развлечений по всему миру.
В марте 2018 года Autodesk опубликовала финансовую отчетность, из которой стало известно, что компания остается убыточной в течение трех лет из-за смены бизнес-модели. Что касается продуктов, то здесь лидируют решения Autodesk Architecture Engineering Construction Collection, на которых в 2019 фингоду пришлось почти 40% продаж. В начале июня 2021 года руководство Altium сообщило о поступлении от Autodesk предложения по покупке компании, она готова была заплатить 38,5 австралийских долларов (около $29,5) за акцию. В целом сумма сделки составила бы 5,05 млрд австралийских долларов (около $3,91 млрд), однако Altium отказалась от предложения. Autodesk меняет то, как бизнес управляет проектами, предоставляя самые удобные решения на рынке в справедливой ценовой категории.
Сейчас компания Autodesk работает в 160 странах, число лицензированных пользователей превысило 5 миллионов. Если сравнивать даже с такой высоко оцененной отраслью как софтвер (средние оценки выше рынка), то компания все равно выглядит переоцененной по основным мультипликаторам. Также это работает и так, что сначала на софт подписываются строители и проектируют здание в Revit, а потом подписывается уже управляющая компания, которая использует готовую модель здания для ремонта, перепланировки, экономии ресурсов. Компания последние 5 лет не выплачивает дивиденды и не выкупает свои акции с рынка. У компании относительно низкий чистый долг (равен примерно 1 млрд.), то есть это примерно FCF за 1 год. Омпания последние 5 лет росла достаточно высокими темпами в 19% CAGR, что в долгосрочной перспективе очень хорошие темпы.
Согласно заявлению Autodesk от 3 февраля 2016 года, компания сократит 925 рабочих мест, что соответствует 10% ее штата. Вендор надеется, что реструктуризация, на которую планируется потратить от $85 до $95 млн, начнет приносить экономическую выгоду в 2017 финансовом году, стартовавшем в феврале 2016-го календарного. Большую часть доходов Autodesk приносят Северная и Южная Америки, где компания заработала $973 млн за финансовый год. Продажи в странах EMEA (Европа, Ближний Восток, Африка) и Азиатско-Тихоокеанского региона составили $935 млн и $597 млн соответственно.
Одной из главных причин сокращения выручки является переход на реализацию программного обеспечения по подписке вместо продаж бессрочных лицензий, в результате чего изменились условия оплаты и сроки учета прибыли. Если раньше Autodesk получала авансовые платежи за продукты, которые могли использоваться клиентам недолго, то сейчас покупатели платят за удобный им период эксплуатации решений, что позволяет им экономить. В 2017 финансовом году выручка Autodesk сократилась почти на четверть, что компания объясняет сменой бизнес-модели. Производитель систем автоматизированного проектирования (САПР) остается убыточным, более того, его денежные потери растут. Общее количество подписок на продукты компании к концу января 2019 года достигло 4,33 млн, за три месяца увеличившись на 252 тыс. Количество подписок на услуги поддержки сократилось на 166 тыс.
Общее применение BIM моделей достаточно низкое в мире, место для роста есть. Даже в развитых странах программы BIM применяют только в 30-40% строительных объектов. Речь идет о том, что компания не продает программы, а продает именно подписку на программы (месячную, годовую, квартальную). Плюс построена платформа Autodesk 360, которая находится в облаке (то есть на серверах компании). С ее помощью пользователи могут совместно работать над одним проектом с разных точек мира и в реальном времени видеть изменения и дополнения в проектировании, например здания.
Обновленная бизнес-модель, запущенная в 2016 году, привела к изменениям условий перевода средств клиентами и сроков учета прибыли. На повторяющиеся доходы начало приходиться 93% выручки компании против 86% в 2017 финансовом году. По итогам отчетного 12-месячного периода, завершившегося 31 января 2015 года, выручка Autodesk составила $2,51 млрд против $2,27 млрд годом ранее. В данном случае речь идет о 10-процентном подъеме, а без учета колебаний курсов валют показатель продаж поднялся на 12%. Приобретение Delcam добавило к годовой выручке Autodesk примерно $48 млн, говорится в сообщении вендора.
Поскольку на продуктах компании обучаются архитекторы, инженеры и дизайнеры, то положение на рынке у компании достаточно прочное. Имплементация новых продуктов несет очень серьезные потери и будет крайне сложно обосновать маркетинговую целесообразность замены продуктов. Данный обзор показывает, что компания одна из лучших софтверовых компаний в США. Autodesk однозначный лидер промышленного софтвера для строителей, архитекторов и дизайнеров. При текущей оценке компания сильно переоценена даже с учетом премии за лидерство и за качество.
Компания Autodesk в феврале 2018 года сообщила об открытии центра продвинутых технологий производства AMF (Advanced Manufacturing Facility) в Бирмингеме, Великобритания. Вместе с Autodesk, вложившим в эту фабрику миллионы фунтов, над проектом работали несколько компаний, включая BMW и GKN Additive. Центру также был выдан сертификат AD9100D, позволяющий работать над аэрокосмическими проектами. 20 ноября 2018 года Autodesk объявила о приобретении разработчика ПО для совместной работы в строительстве PlanGrid за $875 млн, что вдвое больше рыночной стоимости сервиса для совместной работы строителей и архитекторов в 2015 году. 20 декабря 2018 года Autodesk сообщила о приобретении платформы для поиска строителей и управления тендерами BuildingConnected за $275 млн. Всю эту сумму покупатель перечислит из собственных средств, не привлекая к сделке свои акции.
Русская Промышленная Компания является авторизованным Gold-партнером и авторизованным разработчиком приложений для программного обеспечения компании Autodesk, Inc., адаптирующих его под специфику работы российских предприятий. Общее число пользователей программного обеспечения Autodesk, Inc. превышает 9 млн. В мире существует 2177 авторизованных реселлеров и системных центров, более 1000 учебных центров, а также более 2500 разработчиков приложений под разработки Autodesk.
Более 10 миллионов профессионалов во всем мирепользуются решениями Autodesk для того чтобы сокращать времяпроектирования и издержки, создавать ресурсосберегающие здания иизделия, реализовывать новые, более качественные проекты. В ихчисле все компании, включенные в список Fortune 100, и всеобладатели премии «Оскар» в номинации «За лучшие визуальныеэффекты» за последние 15 лет. 5 февраля 2015 года компания Autodesk объявила о постепенном переходе на временные лицензии в качестве основного способа приобретения программных продуктов компании. С 1 февраля 2016 года новые коммерческие версии ряда продуктов будут доступны только в виде временных лицензий (Desktop Subscription). Autodesk терпит убытки во многом по причине отказа от продажи бессрочных лицензий в пользу реализации программного обеспечения по подписке.
Какие подразделения затронет эта кадровая чистка, а также в какие сроки она будет проведена, не уточняется. 28 ноября 2017 года Autodesk анонсировала очередные массовые увольнения. На развивающихся рынках, к которым Autodesk относит Россию, выручка вендора упала на 4%, в чем компания винит российский и бразильский рынки. Доля развивающихся регионов в обороте Autodesk осталась на уровне 15%. Долгое время Северная и Южная Америка остаются крупнейшим рынком для Autodesk. В 2017 финансовом году компания заработала там $872 млн, тогда как в EMEA (Европа, Ближний Восток, Африка) — $800 млн, в Азиатско-Тихоокеанском регионе — $359 млн.
Свое решение компания объясняет 12-м пакетом санкций Евросоюза против России, который запрещает продажу, поставку, передачу, экспорт или предоставление ряда услуг, в частности софта для промышленного дизайна. Оценка компании по выручке находится сейчас на максимальных значениях за последние 10 лет. То есть рынок явно переоценивает возможности компании (даже если мы базируемся на предположении 20% роста по выручке в ближайшие 3 года). Рост общего применения BIM софта ожидается как в развитых, так и в развивающихся странах (причем темпы роста в развитых даже немного выше). Мало того, что фактически Revit c 2006 года завоевал себе большую часть рынка BIM и подвинул конкурентов, сейчас общая доля компании на рынке BIM составляет 70%.
За отчётный 12-месячный период, конец которого пришёлся на 31 января 2019 календарного года, Autodesk заработала на подписках около $1,8 млрд, что примерно вдвое больше, чем годом ранее. Доходы от услуг поддержки оказались равными $635,1 млн, снизившись с $989,6 млн в 2018 фингоду. К концу января 2021 года объем заказов у Autodesk превысил $1,47 млрд, снизившись на 1% относительно значения годичной давности. Денежные потоки от основной деятельности оказались равными $658 млн, а свободный денежный поток — $634 млн. На графике ниже представлены данные за последние семь лет по основным показателям — выручке, чистой прибыли и денежному потоку от операционной деятельности. Под таким именем компания впервые продемонстрировала прототипы AutoCAD и Autodesk (программное обеспечение для ведения картотеки) на выставке West Coast Computer Faire 1982 года.
Модель можно не просто увидеть на экране, но и испытать ее. Благодаря этому экономятся время и средства, повышается качество, и рождаются инновационные решения. По итогам 12-месячного отчетного периода, завершившегося 31 января 2016 года, количество пользователей продуктов Autodesk, воспользовавшихся новой подписной моделью, выросло на 94% по сравнению с показателем годичной давности. Вклад таких клиентов в рост общего числа подписчиков измеряется 60%.
Это с учетом премии за лидерство и с учетом возможности сохранять темпы роста в будущем. Так же нужно учитывать, что компания практически не делала выкупов акций, и не выплачивала дивидендов. То есть рост прибыли для акционеров идет только за счет роста выручки и прибыли компании. Показатели прибыли и FCF у компании вышли в значимый плюс всего пару лет назад, ориентируясь, скорее, на показатели P/S (цена/выручка) и EV/S (стоимость компании/выручка). Как следует из сообщения ZWSoft, компания заключила внесудебное мировое соглашение с Autodesk и признала незаконным использование технологий американской компании в своем продукте ZWCAD+. Кроме того, китайский производитель ПО выплатил денежную компенсацию, размер которой не раскрывается.
Форекс обучение в школе Бориса Купера, переходите по ссылке и узнаете больше — https://boriscooper.org/.
